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而在2014年年初，前海开源基金提出A股将会有特大牛市，因为我们当时判断A股经历了熊市之后，政府也需要一轮牛市来刺激经济。而流动性充裕，加上楼市调控，导致楼市的资金流出，可能会刺激股市的好转。楼市和股市的跷跷板，在2014年转向了股市。其实楼市和股市跷跷板效应一直是非常明显，在2015年大牛市的时候，几乎到了全民炒股的地步，很多投资者甚至是加杠杆投资。当时A股市场大涨到5000点，市场的泡沫已经很大，那时候一些聪明的钱，包括前海开源基金，大幅减仓来规避风险，清空创业板。随后市场出现了三轮股灾，大幅下跌，而楼市则是应声而起。可以说楼市和股市的这种跷跷板效应在A股体现的淋漓尽致。

3.2产业政策与企业界形成有效配合发展初期，日本就确立了汽车工业在国民经济中的支柱地位，并辅以强有力的保护和扶植政策。二战结束后的第13天，日本通产省就召集汽车公司首脑进行“官民”协商，决定发展排气量小于1.5L的小型车作为日本经济的发展龙头。1947年汽车被纳为超重点的复兴产业，1948年汽车工业的支柱地位得以正式确立。扶植政策方面，政府给予汽车企业税收优惠、加速折旧、财政补贴，并提供大规模的融资和低息贷款。例如1953-1955年期间，汽车行业通过低息贷款获得分别融资900、1328、1955亿日元，占整个行业设备投资的20%、19%、25%。保护政策方面，日本50年代初开始推行高达40%的保护性关税、20%-50%的汽车物品税、外汇配额、进口限制等严格的保护措施，并直到1967年本土汽车工业具备一定竞争力后才开始逐步降低关税、放开外资限制。1945-1971年间，日本汽车保有量由14.2万辆扩大到2006.1万辆，但这期间日本进口汽车总计不到25万辆，需求基本被国内车企产能所消化。

（海通宏观姜超、李金柳）摘 要新低的M1，负增的活期存款。18年狭义货币M1的增速大降至1.5%，创14年1月以来的新低。M1主要包含M0和企业机关团体等单位活期存款，18年单位活期存款增加5000多亿元，其中非金融企业活期存款较17年减少1700亿元，余额同比增速降至-0.7%。企业活期存款下滑，反映了企业流动性的恶化。

⑶道明证券：FOMC委员会对利率前景存在分歧，全球增长疲弱和贸易不确定性对美国的影响仍不确定，尽管金融状况尚未出现实质性收紧——这可能会鼓励美联储坚持这一政策，并最终让市场在本周感到失望。⑷富国证券分析师麦肯纳（BrendanMcKenna）：看来很多美联储决策者将7月降息视为周期中的调整，而非长期放宽货币政策州其的开始；50个基点的降息似乎从来就不是一个合理的可能性，可能支撑美元。

3、产业政策应做好预期管理，对保护政策的退出要形成硬性条件。例如明确FDI外资股比的放开时间表、双积分实施时间表，要做到提前与产业界进行沟通，既让产业界形成明确的心理预期，也给产业界留出足够的缓冲期进行战略调整。风险提示：开放不及预期、继续产业保护等

2.2.2合资企业中方员工著名创新战略管理专家Burgelman研究发现，企业的正式战略要发挥作用，必须要有与之一致的组织流程与结构，而组织流程与结构主要由企业的资源分配流程与激励机制构成。Christensen和Raynor的研究也表明，企业基层员工的行动主要受到资源分配流程和激励机制的引导和约束。